العائد على السهم: نسب الأسهم

العائد على السهم (EPS _ (Earning per share 

تبين هذة النسبة الربح الذي يتحقق عن كل سهم عادي خلال الفترة المالية , لذا فهي تعرف أيضاً بنسبة نصيب السهم العادي من الأرباح , و تعتبر هذه النسبة من أهم نسب السوق و يلجأ إليها المستثمرين الحاليين و المرتقبين , و نظراً لأهميتها طالبت المجامع والهيئات المحاسبية العالمية بالإفصاح عنها فى نهاية قائمة الدخل , و هو ما جاء فى المعيار المحاسبي الدولي الأول , و يعتمد قياس عائد السهم العادي على هيكل تمويل المنشآت , و التي تصنف إلي نوعين هيكل تمويل بسيط أو هيكل تمويل مركب Complex , أما البسيط منها فهو ما يتكون من الأسهم العادي و لا يضم أيه مصادر تمويل أخرى قابلة للتحويل إلى أسهم عادي كالأسهم الممتازة , و السندات التي يترك تحويلها أثراً مادياً على تخفيض نصيب السهم العادي من الأرباح . و هنا تستخدم الصيغة البسيطة التالية لاحتساب عائد السهم العادي :

و يتكون بسط النسبة كما هو موضح من صافى نتائج العمليات خلال الفترة المالية مطروحاً منه نصيب الأسهم الممتازة من هذه الأرباح , حتى يتبقى صافي الربح المتاح للأسهم العادية . أما المقام و هو المتوسط المرجح للأسهم العادية . فهو يمثل عدد الأسهم العادية التي حققت الأرباح خلال الفترة المالية , و تختلف أرباح هذة الأسهم كل حسب تاريخ إصداره و نسوق المثال التالي لتوضيح كيفية استخراج المتوسط المرجح للأسهم العادية خلال الفترة المالية .

تمرين حساب عائد السهم 

و يبين المثال أن المتوسط المرجح الأسهم العادية فى نهاية كل فترة يتأثر بالإصدارات المختلفة للأسهم خلال الفترة المالية الواحدة , كما يجب الإشارة إلي تأثر المتوسط المرجح للأسهم بعوامل أخرى غير الإصدارات العادية للأسهم و ذلك فى حالة المنشآت ذات هيكل التمويل المركب و التي تحوى على أسهم ممتازة و سندات قابلة للتحويل لأنه فى حال تحويل هذة الإصدارات إلي أسهم فإن ذلك سيؤثر على عدد الأسهم العادية المتداولة و فى هذة الحالة يجب احتساب نصيب السهم العادي من الأرباح بصيغ أخري تأخذ بالاعتبار الأثر الذي تتركه عملية تحويل هذه الإصدارات إلى أسهم عادية سواء كان أثر هذة الانخفاض مادياً مملوساً أو غير ملموس , و فى الحالة الأولي يطلق على عائد السهم المستخرج بعائد السهم المخفض بالكامل (الأثر المادي الملموس) أما فى الحالة الثانية (الأثر المادي غير الملموس) فيطلق على عائد السهم المستخرج بعائد السهم الأساسي .

تقوم المنشآت هنا بالاستعانة باختبار العائد الفعال الذي يمكن من خلاله قياس الأثر المحتمل لتحويل الإصدارات القابلة للتحويل إلى أسهم عادية , فإذا كان ذلك الأثر يخفض عائد السهم 3% أو أكثر فإن ذلك الأثر يعتبر جوهرياً ويصبح مطلوباً من المنشأة أن تقوم بالافصاح عن العائد الأساسي و العائد المخفض فى قائمة الدخل فى آن واحد , أما إذا كان الأثر يوصف بغير الجوهري فإن المنشأة تقوم بالإفصاح فقط عن العائد الأساسي للسهم العادي .

العائد الأساسي للسهم العادي Primary Earning per share _ PEPS

تقوم المنشآت باحتساب هذة العائد لقياس نصيب السهم العادي من الأرباح بعد الأخذ بالاعتبار الأثر المحتمل لتحويل الإصدارات القابلة للتحويل إلي أسهم عادية , فإذا كان ذلك الأثر مخفضاً لعائد السهم العادي بشكل غير جوهري أي بأقل من 3% , فإن معادلة احتساب العائد الأساسي للسهم تؤخذ بالاعتبار فقط الأسهم العادية و الإصدارات القابلة للتحويل المكافئة للأسهم العادية فقط , و هي الإصدارات التي يكون العائد النقدي لها عند التحويل لا يتجاوز 66% من سعر الفائد السوقي أو التوزيعات المسددة لها , لذا فإن صيغة إيجاد هذه النسبة تكون على النحو التالي :

العائد المخفض بالكامل للسهم العادي :Fully Diluted Earning Per Share _ FDEPS

يحسب هنا العائد بعد الأخذ بالاعتبار أثر تحويل كل الإصدارات المكافئة و غير المكافئة للأسهم العادية , مما يترك أثر جوهرياً على تخفيض عائد السهم العادي و الذي قد يصل إلي3% أو أكثر , لذا فإن النسبة تكون على النحو التالي :

وبعد احتساب العائد الأساسي و العائد المنخفض بالكامل يتم المقارنة بينهما فإذا كان الانخفاض الحادث فى عائد السهم العادي يقل عن 3% يتم الإفصاح عن العائد الأساسي للسهم فقط أما إذا كان الأنخفاض 3% فما أكثر تقوم المنشأة بالإفصاح عن العائدين , و يكون ذلك في ذيل قائمة الدخل بعد عرض صافى الربح , و تستخدم الصيغة التالية لإجراء المقارنة بين العائد الأساسي و المخفض لرصد جوهرية الأثر الناتج عن تحويل الإصدارات على عائد السهم =