نستعرض فى هذه المقالة المقصود بكلاً من الرافعة الكلية و رافعة التشغيل ورافعة التمويل بصورة مختصرة و طريقة الحساب لكلاً منهم.
الفرق بين رافعة التشغيل ورافعة التمويل و الرافعة الكلية
رافعة التشغيل
تعني الرفعة فى الطبيعة رفع شئ ثقيل بمجهود قليل , أما في الإدارة المالية تستخدم رافعة التشغيل لقياس مدى تأثير التغير في المبيعات على التغير في صافي دخل التشغيل بمعنى إذا تغيرت المبيعات بنسبة 1% فإن صافي دخل التشغيل يتغير بنسبة أكبر من 1%.
رافعة التشغيل = هامش المساهمة الإجمالي ÷ صافى دخل التشغيل
رافعة التشغيل = 400 ÷ 100 = 4 مرات
و عليه فإن
نسبة التغير في صافي دخل التشغيل = نسبة التغير فى المبيعات × رافعة التشغيل
بافتراض أن الشركة زادت المبيعات بنسبة 10% , عن طريق رافعة التشغيل نجد أن نسبة التغير
فى صافى دخل التشغيل = 10% × 4 =40%
وصافي دخل التشغيل = 100× 1.40 = 140 دينار.
وهذا ما يوضحه النموذج الآتي
| البيان | القيمة قبل الزيادة | القيمة بعد زيادة 10% |
|---|---|---|
المبيعات التكلفة المتغيرة |
1,000 (600) |
1,100 (660) |
هامش المساهمة التكلفة الثابتة |
400 (300) |
440 (300) |
| صافي دخل التشغيل | 100 | 140 |
رافعة التمويل
تعتمد رافعة التمويل على وجود تكاليف التمويل الثابتة (الفوائد) وإذا لم تكن هناك تكاليف تمويل ثابتة ضمن تكاليف الشركة . فمعني ذلك أن الشركة لا تمول عن طريق الديون , و بالتالي لا وجود لرافعة التمويل , وتستخدم رافعة التمويل في تحديد أثر التمويل بالديون على الدخل للسهم الواحد ووجود تكاليف التمويل الثابتة (الفوائد) تجعل من الدخل للسهم الواحد يتغير بنسبة أكبر من نسبة التغير في صافي دخل التشغيل بمعنى إذا تغير صافي دخل التشغيل بنسبة 1% فإن دخل السهم يتغير بنسبة أكبر من 1%.
بافتراض أن الشركة تمول بالديون وبلغت تكاليف التمويل الثابتة 20 ديناراً , يكون شكل النموذج على النحو الآتي :
| البيان | القيمة |
|---|---|
| المبيعات التكلفة المتغيرة هامش المساهمة |
1,000 (600) 400 |
| التكلفة الثابتة صافي دخل التشغيل مصروف فوائد |
(300) 100 (20) |
| صافي الدخل قبل الضرائب الضرائب 10% | 80 (8) |
| صافى الدخل بعد الضرائب | (72) |
| دخل السهم الواحد (10أسهم) | 7.20 |
رافعة التمويل = 100÷ 80 = 1.25 مرة.
رافعة التمويل = نسبة التغير فى صافي الدخل قبل الضرائب ÷ نسبة التغير فى دخل السهم الواحد
وعليه فإن
نسبة التغير في دخل السهم الواحد = نسبة التغير في صافي الدخل قبل الضرائب × رافعة التمويل
بافتراض أن صافي دخل التشغيل زاد بنسبة 40% , عن طريق رافعة التمويل نجد أن نسبة التغير فى دخل السهم الواحد = 40% × 1.25 =50%
دخل السهم الواحد = 7.20× 1.50 = 10.80 دينار.
وهذا ما يوضحه النموذج الآتي
| البيان | القيمة قبل الزيادة | القيمة بعد زيادة40% |
|---|---|---|
صافي دخل التشغيل مصروف فوائد |
100 (20) |
140 (20) |
صافى الدخل قبل الضرائب الضرائب 10% |
80 (8) |
120 (12) |
| صافى الدخل بعد الضرائب | 72 | 108 |
| دخل السهم الواحد (10أسهم) | 7.20 | 10.80 |
الرافعة الكلية
تحدد الرافعة الكلية أثر التكاليف الثابتة الكلية (تكاليف ثابتة, مصروف فوائد) على دخل السهم الواحد.
الرافعة الكلية = رافعة التشغيل × رافعة التمويلالرافعة الكلية = هامش المساهمة الإجمالي ÷ صافي الدخل قبل الضرائب
الرافعة الكلية = 400 ÷ 80 = 5 مرات
بافتراض أن الشركة زادت المبيعات بنسبة 10%, عن طريق الرافعة الكلية نجد أن
نسبة التغير فى دخل السهم الواحد = 10% ×5 = 50%
دخل السهم الواحد = 7.20 × 1.50 = 10.80 دينار
و هذا ما يوضحه النموذج الآتي
| البيان | القيمة قبل الزيادة | القيمة بعد الزيادة 10% | % |
|---|---|---|---|
| المبيعات التكلفة المتغيرة هامش المساهمة |
1,000 (600) 400 |
1,100 (660) 440 |
+10% |
| التكلفة الثابتة صافى دخل التشغيل مصروف فوائد |
(300) 100 (20) | () 140 (20) | 40%+ |
| صافى الدخل قبل الضرائب الضرائب 10% |
80 (8) |
120 (12) | |
| صافي الدخل بعد الضرائب | 72 | 108 | |
| دخل السهم الواحد (10أسهم) | 7.2 | 10.80 | 50% + |
